虽然升幅十分有限,但今天市场也算实现了节后开门红,大小指数双双微红报收。

个股涨多跌少,赚钱效应一般。盘面没有特别突出的品种,大部分板块随波逐流,涨跌幅度都较小,也就大消费相对活跃一些,温和领涨,猪肉、酒店餐饮、酿酒、旅游等板块表现居前,不过节前强势的地产股逆势走软,跌超2%,全场表现最不佳。

技术上,沪指早盘冲击55日线未果,遇阻回落,收平量小阴线,走势相对正常,未超预期,日线还处于反弹周期,短期关注5日线得失即可。市场风平浪静,资金比较老实,连A股首只脱口秀概念股也只涨了1个多点而已,可见大部分资金情绪稳得一批,所以市场短线波动可能也难大,安静等风来。

接下来,我们关注科技赛道——大飞机。

今天题材股整体活跃,除了第一排的猪肉、鸡肉外,大飞机产业链也表现不错,多只概念股涨停。

消息上,9月13日上午,两架C919先后飞往北京首都国际机场。据了解,这两架C919客机飞往北京,主要是为取证做准备。目前,C919客机已完成历时五年的取证试飞工作,等待获颁型号合格证,业内预计最快本月取证,并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。

C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机,座级158-168座,航程4075-5555公里,已累计有28家客户815架订单。

机构认为,大飞机国产化替代逐步推进,投资价值显现。在市场空间方面,到2040年我国预计平均每年将新增客机418架,其中单通道客机312架,假设未来C919国内市场占有率达1/3,则未来20年C919每年销量约104架,按照每架6.53亿人民币计算,C919平均年销售额约679.1亿元。

随着国内航空产业技术水平不断提升,大飞机产业链带动制造业水平整体向高端化迈进,其高附加值的特性会慢慢展现,围绕C919的下线商用及量产,大飞机产业孕育着亿万市场空间,产业链相关供应商将迎来长期机遇。至于具体投资标的,我也找了一些,感兴趣的朋友,可留意文中的内容:

海达股份(300320):公司进行了国产大飞机项目密封产品的开发。

三角轮胎(601163):公司参与中国商飞实验建设,并承担与轮胎有关的课题研究工作。

沃尔核材(002130):公司是国内个别进入国产大飞机供应商体系的热缩材料供应商之一。

资产配置

年内A股波动较大,近期则持续震荡整理,无论各类市场指数,还是股票型基金,都普遍处于浮亏状态。不过,同期CTA策略基金却以4%左右的平均收益稳健运行,明显好于权益市场。

作为一种主要投向期货品种的策略,CTA策略与投向股票、债券等资产的策略相关性较弱。朝阳永续统计显示,在短、中、长三个统计周期内,CTA策略与其他策略的相关性均维持在较低水平。

因此,当我们的资产配置组合中加入CTA策略后,就能够利用分散化效应有效调整组合的风险收益特征。尤其是在经济下行周期中,股票策略的弱势波动,往往能够被CTA策略中的趋势追踪有效缓释。

当然,针对CTA策略产品,除了与股债低相关性等优点之外,还有几个要点也得关注:

第一:关注CTA策略的具体构成。

由于CTA策略基于多品种期货交易构建,复杂程度远高于传统策略,所以需要更深入细分定位。

比如,以量价趋势策略为核心(占比约80%)、套利等其他子策略为辅助(占比约20%)、保证金使用率高于80%、全品种交易的高频量化CTA策略,且目标定位于回撤5%以内、年化8%-12%的稳健收益产品,其业绩对市场短期波动、整体流动性、因子有效性等问题就较为敏感。

因此,投资者需要仔细分析相关CTA产品,了解产品策略具体构成及收益定位,确认是否与自身的投资目标相匹配,避免进行无效投资。

第二:关注宏观环境变化对CTA策略的影响。

商品期货是CTA策略区别于其他策略的主要因素,是当前CTA策略主要的收益来源,是目前与宏观经济关联最为紧密的资产之一。因此,需要深入观察CTA产品过往业绩对宏观环境变化的适应性,并结合当前宏观环境情况对其配置价值进行考量。

比如2020年“双碳”政策直接影响煤炭行业供给,进而遏制了相关高消耗加工品的产能。若某CTA策略管理人以黑色金属品趋势跟踪策略为核心,则其策略收益理论上将相当可观。相反,如果是以农产品套利为核心策略的CTA策略产品,则与该趋势行情相关度较低,收益可能就很有限了。

第三个要点:关注CTA产品的风控能力。

CTA策略以趋势策略为主,收益主要源于市场整体的行情变化,Beta属性明确,收益获取的时段集中。因此,相较于相对容易抓取的共性趋势而言,管理人是否有完善的风险管理体系,如何在多数的震荡行情下进行产品的回撤管理,以保存在某一时段集中创造Beta收益,则更是其价值所在。

总之,2020年CTA策略业绩爆发以来,已有越来越多投资者将目光投向该策略。伴随着资金的快速流入,CTA策略产品的市场竞争将更为激烈,但从投资者角度而言,CTA策略的配置价值及逻辑并未发生改变,其危机Alpha属性及与其他策略的负相关性,仍可以视为投资组合中有效的“减震器”。

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