智能汽车、银行IT、医疗信息化、网安等计算机细分行业Q3业绩弹性大。

1)智能汽车板块Q3业绩弹性较大

板块主要分为两个部分,一部分是路侧,另一部分是车端。车端方面,7月生产汽车 244. 5万辆,同比增31.55%, 8月汽车产量为239.5万辆,同比增长38.3%。随着上海疫情的结束,以及购置税减半等政策的推出,使得汽车产量得以迅速复苏,板块内企业Q3业绩弹性较大。路侧方面,Q3订单有明显复苏,各地也加紧建设路侧智能网联项目。

中科创达:下游三大领域需求依然景气,同时盈利能力也较为稳定。公司海外收入占比30%+,受益于近期美元升值,预计物联网 业务毛利率将继续回升。2022Q3依然维持40%+的收入、利润增速。

德赛西威:智能驾驶景气度高,同时伴随着产销量的快速复苏,预计公司2022Q3增速较快,预计2022Q3为60%+的收入增速,归母净利润实现100%+增长。

2)数字人民币+金融信创双重催化,银行IT板块估值有望回升

2022年_上半年疫情冲击收入端,毛利率处于回升过程。受到疫情影响,人员出行受限,对商务洽谈、实施交付等工作的正常开展带来一定影响,项目验收、签单等受影 响,收入和订单增速均减缓。上半年行业平均订单增速降至15%左右;板块整体营收为130.63亿元,同比下降8.37%。在收入端收 到较大影响的背景下,2022 上半年板块毛利率回升至25.88%,同比提升2.8个百分点,人力成本压力有所缓解,但与疫情前的水平还有上升空间,看好板块后续盈利能力回升。

整体上,板块业绩下滑主要系公允价值变动、资产处置收益等影响。同比来看,板块毛利稳中略有回升,费用端也基本持平,利润端下滑幅度较大主要原因为公允价值变动和资产处置收益减少影响,二者同比分别少2个亿、3个亿。

金融信创节奏预计会有加速,数字人民币场景落地将催化板块行情。展望三季度,预计_上半年受疫情影响的项目陆续完成交付确认收入,三季报业绩同比增速有望回升。当前至明年初,板块行情上涨预计将主要来自于主题催化。目前金融信创已完成两批试点,预计今明年有望进入加速推广阶段,系统替换也从一般业务系统逐步过渡到关键核心业务系统。目前数字人民币试点地区已扩容至15省市23个地区,除了生活缴费,其在餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等场景的应用正加快落地。

当前板块估值仍处于历史低位,关注全年业绩预期的稳定性,关注京北方、信安世纪、宇信科技等相关标的。

3)医疗信息化行业Q3业绩增速环比预计有所改善

医疗信息化行业持续受各散发疫情影响,预期业内公司2022Q3业绩增速环比2022Q2有所改善,同比增速仍有一定压力。

各地疫情管控状态仍相对严峻,影响各地医院和公卫系统对信息化项目的招标、实施、验收的周期和节奏,预期仍会对2022Q3行业业绩造成一些不利影响。根据国家对电子病历评级和DRG/DIP系统建设安排,2022年底三级和二级医院的电子病历分别平均达 到4级和3级,以及2022年11 月底前实现

DRG/DIP功能模块在全国落地应用等建设需求,会成为今年下半年的行业建设重心。

4)网安行业需求增加,2022Q3已显现边际向好趋势

网络安全行业订单和营收确认存在- -定周期,7-8月的订单落地节奏较4-6月有一定加.速,预期业内公司2022Q3业绩增速环比2022Q2有所增加。

网安行业边际变化情况:

①7-8月业绩出现环比和同比改善。上半年受疫情影响,-些招投标采购网安的项目落单时间有所延迟,项目验收和回款及销售都.有压力,受到2021年行业人员扩招影响,各家成本端压力在上半年都较大。从7月的情况看,多家网安公司反应订单层面出现好转,业务情况出现边际改善;

②公安、电子政务、大数据、信创等行业机 会相对较好,下半年增速有望超均值。 根据 多家网安公司(含- 级公司),从行业商机情况看,今年来自公安、一网统管、大数据.局相关业务的机会较往年有所好转,数据安全业务仍属快速增长期。信创受大环境的变动影响,7月开始陆续出现信创订单落地,信创名录也从硬件往平台、软件方向扩展,预期带动国产化采购金额提升。

5)工业软件作为关键核心技术领域,有望持续受益政策扶持

工业软件跟随下游行业景气度的不同存在一 定的差异,2022Q3随着 各地疫情管制情况的放松,日常商务活动恢复正常,预期行业Q3整体增速环比有所提升。以石化、化工、煤炭、新能源、电力为主要下游的工业软件的公司,业务增速受益_上述行业增产、扩产、安全意思提升、数智化转型需求等,预期业务增速预期领先行业。

石油、石化等下游行业资本开支较为稳定,中控技术增长较为稳定,预计公司2022Q3收入增速达到35%+,利润增速30-40%;晶圆厂处于快速扩产期,并且国产设备、软件等渗透率也在不断提高,预计广立微2022Q3收入同比增速40%+、环比增速50%+。

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